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進入2023年之后，盡管主要產地煤炭出礦價格和北方港口現貨動力煤價格出現止跌、甚至反彈，但綜合各方面影響因素看，預計到2023年春節前的未來一段時期，國內、特別是沿海地區動力煤市場供應端的收縮程度將小于需求端，北方港口現貨動力煤的供求關系將整體趨于寬松，現貨煤價大概率將回歸下行態勢。

主要原因有以下幾個方面：

(資料圖)

第一，1、2月份社會用電需求形勢難以樂觀。

全社會用電需求狀況將直接影響火電生產形勢，是國內動力煤市場運行的基礎或根本。隨著2022年夏季用電高峰的結束，社會用電需求從當年9月份快速進入低速增長狀態，并拖累包括火電產量在內的全國發電量增速持續降低（見圖一），必然減少電煤消費需求增量。

由于經濟復蘇乏力，加之疫情防控政策調整后，全國各地疫情感染高峰先后到來、春節長假等因素，對經濟和用電需求的沖擊繼續存在，預計2023年1、2月份社會用電需求將維持低速運行甚至負增長局面，其對火電生產和電煤消費的消極影響，將隨著冬季電力需求高峰逐漸走弱而進一步強化。

第二，沿海地區電煤日耗水平已經觸頂回落。

比較發現，沿海地區的電煤日耗水平從2022年12月20日開始，便提早進入收縮局面（見圖二）。2022年12月21日至2023年1月5日，“CCTD沿海八省終端用戶數據”所覆蓋發電企業的電煤消費數量，分別比前年同期和去年同期減少了440.7萬噸和353.5萬噸、下降了12.0%和9.9%；預計春節前的一段時期，電煤消費走低局面將會持續，并在沿海地區動力煤購銷活動以及現貨煤價走勢方面得到體現。

第三，沿海地區動力煤需求疲態盡顯。

普遍認為，國內海上煤炭運價是反映沿海地區動力煤需求形勢的重要指標之一。

比較發現（見圖三），從2022年12月上旬開始，中國沿海煤炭運價綜合指數水平不僅顯著低于前兩年同期，而且運行趨勢也呈現持續下行態勢，表明沿海地區的動力煤需求（包括非發電行業或企業的動力煤需求）萎縮局面延續；鑒于在船舶運價水平已經低于其運營成本、部分船舶已經被迫停運的背景下，上述運價綜合指數近期仍然繼續走軟，按照從船舶租用、再到北方港口受載的時間周期，至少未來一周左右時間，下游消費企業針對北方港口的動力煤采購需求維持整體低迷狀況。

第四，核心產地煤炭出礦價格或將回調。

近期核心產地現貨動力煤的出礦價格之所以得到支撐，并對北方港口的現貨煤價走勢帶來一定積極影響。一是，2022年12月份后期，受煤礦安全生產檢查工作趨嚴、2022年煤礦生產銷售指標提前完成，以及近期疫情感染高峰的影響，核心產地“三西地區”部分礦井被迫采取停產或減產措施，煤炭生產和供應的增量有所弱化；二是，“三西地區”正值冬季動力煤消費的頂峰時期，本地需求增加明顯，地方政府加大了對當地電煤保供力度，動力煤外銷受到一定干擾。

在2022年全國煤炭產能和產量得到顯著提高的背景下（2022年11月份全國日均煤炭產量達到1304萬噸，說明全國已經具備日均1300萬噸煤炭產量的能力），預計2023年元旦過后，隨著國內氣溫轉暖以及疫情對煤炭生產和供應的影響趨弱；與此同時，同樣的煤礦春節放假，預計今年1、2月份的煤炭產量將高于去年，從而可能促使產地煤炭供求形勢逐漸趨于寬松，煤炭出礦價格將出現回落，其對北方港口現貨煤價的支撐作用也將隨之弱化。

第五，未來一兩個月進口動力煤大幅萎縮局面或難再現。

印尼政府的2022年1月份煤炭出口禁令，導致當年一季度我國進口動力煤大幅萎縮（見圖四），2022年1-3月份我國的廣義動力煤進口量僅為3955.2萬噸，同比大幅減少了1765.8萬噸、月均減少588.6萬噸，成為推推2022年一季度現貨煤價快速反彈的重要因素。

綜合現有信息看，今年一季度我國的煤炭進口形勢將保持常態，而且鑒于進口褐煤的價格優勢一直存在，預計未來一段時期動力煤進口有望比去年同期明顯增加，從而有效增加沿海地區現貨動力煤的可供資源，對國內現貨煤價走勢帶來消極影響。（作者：李學剛）