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國內最大校企、資產規模達3600億的北大方正集團有限公司(下稱“方正集團”)正在危機邊緣重整求生。

為避免風險傳導，方正集團旗下6家上市公司火速公告與控股股東“在業務、人員、資產、機構、財務等方面均相互獨立”，其中部分強調“不存在為方正集團提供融資和擔保的情形，方正集團不存在違規占用公司資金的情形。”

重整無疑有助于方正集團擺脫財務困境，對旗下上市公司而言屬于長期利好，從消息傳出后股價走勢來看市場比較樂觀。

央行牽頭全面介入

去年末曝出流動性危機的方正集團本周迎來關鍵時點。

在2月18日私募債“16方正01”違約后，2月21日又將有20億元規模的展期債需兌付(去年12月到期違約的超短期融資券“19方正SCP002”)，為避免風險蔓延由人民銀行牽頭的清算組宣告全面介入。

2月18日下午，北京銀行申請法院對方正集團進行重整的消息不脛而走，當日晚間，方正集團實控的方正科技(600601.SH)、方正證券(601901.SH)、北大醫藥(000788.SZ)、中國高科(600730.SH)、方正控股(0418.HK)、北大資源(0618.HK)6家上市公司先后發布公告確認。

2月19日晚，6家上市公司再發公告稱“北京一中院裁定受理北京銀行股份有限公司提出的對方正集團進行重整的申請，指定方正集團清算組擔任方正集團管理人，方正集團清算組由人民銀行、教育部、相關金融監管機構和北京市有關職能部門等組成。”

據上證報援引接近監管人士分析稱，由人民銀行進行牽頭重整，或與方正集團債務涉及到大量金融機構有關。

受重整及債券違約影響，聯合資信再度下調方正集團信用等級至B。去年12月2日，聯合資信曾將北大方正主體的長期信用等級由AAA下調至A。聯合資信還披露，北大方正一年內到期債券余額為248.80億元。

人民銀行等多部門介入后，短期內方正集團的穩定經營將得以保障，可以有效化解抽貸、資產凍結帶來的風險;長期來看，通過重整有望和債權人達成協議，化解公司的債務危機，解決歷史遺留問題。

方正集團由北京大學于1986年投資創辦，截至2019年三季度末總資產3657億元。

去年12月，在前三季度合并口徑下貨幣資金高達454億元的情況下，方正集團發行的超短期融資券“19方正SCP002”未能按期足額償付本息，其在公告中稱流動性緊張，未能籌措足額償付資金。

為化解債務風險，北京大學和方正集團曾多次嘗試引入戰略投資者進行市場化重組，但均未成功。傳聞對象曾包括中交建、中國保利等央企，珠海國資委旗下的珠海華發集團，泰國正大集團旗下的正大金控，最終均無下文。

財報顯示，2019年前三季度方正集團并表后總資產規模為3657億元，負債3030億元，資產負債率高達83%。界面新聞記者統計，其中短期借款、長期借款、應付債券等有息負債合計約1502億元。

另據Choice數據，截止到2月20日，方正集團存量債券共計24支，余額為433.5億元。同時截止2019年6月30日，方正集團公告銀行授信為1211.69億元，已使用的信用額度約為587億元。

旗下

上市公司面臨考驗

對于方正集團本身而言重整無疑是利好，對旗下上市公司影響各異。

最基本的影響，控股股東進入重整程序后上市公司股權結構可能產生變化，不能排除實控人發生變更的可能性，后續還可能對公司管理層的穩定性造成影響。

根據上市公司公告，方正科技、方正證券、中國高科稱“不存在為方正集團提供融資和擔保的情形，方正集團不存在違規占用公司資金的情形。”

北大醫藥去年三季報中也稱，“報告期無違規對外擔保情況”、“報告期不存在控股股東及其關聯方對上市公司的非經營性占用資金”。

方正控股稱“目前財務狀況良好且擁有足夠現金以維持現有業務”，而北大資源則未有更多表示。

從基本面來看，方正證券連續多年被評為A級券商，經營狀況最為穩健;北大醫藥亦在仿創藥方面發展良好，連續多年穩步盈利;而主要從事教育行業的中國高科并不樂觀，在扣非凈利潤連續三年虧損后，預計去年凈利潤將虧損5500萬元-8250萬元;經營最為慘淡的方正科技各業務線全面萎縮，預計去年凈利潤將巨虧11.6億元-13.9億元。

港股方面，一度位列中國“百強房企”的北大資源1月21日公告稱，“部分融資活動受到相關擔保方影響，某些金融機構對其部分附屬公司采取措施”，隨后停牌至今。

總體而言，方正集團旗下6家上市公司中有半數近況不佳。中國高科和方正科技在2019年虧損的情況下，面臨著不小的ST壓力。而身處港股的北大資源則存在著更大風險，港交所對于經營存在風險的公司可能會勒令其長期停牌，最終被迫退市，漢能薄膜就是其中一例。

此外需要注意的是，在控股股東出現風險情況下，上市公司對外融資也可能受限。

2月20日收盤，方正證券漲5.77%、中國高科漲4.39%、方正科技漲2.08%，北大醫藥微跌0.99%。港股方面，方正控股在19日大跌3.33%后，20日續跌9.20%，兩日累計下跌12.22%。