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每經記者 陳鵬麗 每經編輯 張海妮

4月8日傍晚，格力電器(000651，SZ)公告透露，格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓格力集團持有的格力電器15%股份。本次轉讓價格不低于2019年4月9日前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值，最終轉讓價格以公開征集并經國有資產監督管理部門批復的結果為準。格力電器表示，格力集團尚在進一步研究制定本次公開征集轉讓的具體方案。轉讓完成后，公司控股股東和實際控制人可能發生變更。

《每日經濟新聞》記者注意到，格力電器停牌前一交易日(3月29日)的收盤價為47.21元/股，格力電器的總股本為60.16億股，以此計算，格力電器15%股份對應的市值約為426億元。

此前，對于誰來接盤格力電器股權，外界有多種猜想。家電分析師劉步塵4月8日晚接受記者采訪時表示，目前來看，格力經銷商或格力電器董事長董明珠接盤15%股權中的部分，剩下的由其他外部戰略投資者接手，這種情況的可能性會大一些。無論如何，格力電器的第一大股東一旦發生變更，格力電器的不確定性會大大增加。

接盤方需支付400億左右

格力電器在4月8日傍晚對外發布了格力集團擬轉讓公司控制權的最新消息。格力集團擬協議轉讓格力電器15%股份。目前公開征集轉讓的方案制訂還沒完成，本次公開征集轉讓也尚需取得國有資產監督管理部門等有權機構的批準，是否能取得批準及批準時間存在不確定性。

15%的股權對應格力電器9.024億股股票。記者注意到，這部分股權的交易對價尚有待確定。按照停牌前格力電器的收盤價估算，15%股份的市值為426億元。而在過去30個交易日，格力電器的股價均在42元/股以上，以此粗略推算，格力電器15%股權對應的價格至少需要380億元。

截至去年9月30日，格力電器前五大股東分別為格力集團、河北京海擔保投資有限公司(以下簡稱河北京海)、香港中央結算有限公司、中國證券金融股份有限公司和前海人壽保險股份有限公司-海利年年。格力集團持有格力電器10.96億股，持股比例為18.22%;河北京海持有格力電器5.36億股，持股比例為8.91%。這意味著，格力集團此次協議轉讓一旦順利完成，其對格力電器的持股比例將下降至3.22%。

那么，誰將成為格力電器新的第一大股東?外界此前有過不少的猜測。《每日經濟新聞》記者發現，外界分析主要有三種可能：一是廣東省國資委接盤;二是，董明珠或格力電器二股東(二股東由格力電器的經銷商組建);三是阿里巴巴、京東等戰略投資者。目前，阿里巴巴和京東都相繼進行了澄清。

劉步塵告訴記者，如果是珠海市國資委轉讓給廣東省國資委，那么國企混改沒有意義。他認為，目前來看，格力經銷商或者董明珠接盤15%的一部分，剩下的由其他戰略投資者接盤。這種可能性更大一些，“但是董明珠可能會有個條件，就是其他投資者的總股份不能超過她和經銷商的股份總量。”

記者注意到，截至2018年9月末，董明珠個人持有格力電器4448.85萬股，占比0.74%。雖然股東董明珠與二股東經銷商之間，從股權上不存在一致行動關系，但是外界一直習慣性地將河北京海與董明珠認為是利益一致方。

在劉步塵看來，要全部接手15%股權，經銷商與董明珠的投資資金壓力或許有點大，但接手部分股權，以保證雙方股權加起來最多，應該沒有問題。“如果經銷商或者董明珠具備這樣的資金實力，或者能夠籌備到部分資金來獲得格力電器的控股權，我覺得他們是愿意這樣干的。”劉步塵稱。

劉步塵還表示，也存在15%股權全部被其他外部投資者受讓的情形。不過如果是其他強勢的戰略投資者成為第一大股東，“那么董明珠這個格力電器董事長的位置都要打問號了。”

中國家用電器服務維修協會主席團副主席張彥斌也認為，目前來看，廣東省國資委接盤的可能性較小，因為這與國企混改的方向背道而馳。他也認為，最可能的是董明珠等格力電器管理層聯合經銷商獲得相對控股。

不過，記者也注意到，董明珠此前以個人名義投資珠海銀隆時，就自稱“借錢投資”。而截至去年9月末，董明珠的個人持股還大部分處于質押狀態。

格力集團為何轉讓15%股權?

劉步塵告訴《每日經濟新聞》記者，無論如何，在他看來，格力電器的第一大股東一旦發生變化，格力電器的不確定性將會增大，“現在也還沒辦法去說，到底是會變好還是會變壞。”同時，如果格力集團失去第一大股東的位置，格力集團和格力電器這兩個主體都共同使用“格力”這個品牌，馬上新問題就又會來，“其中有一個要改名的。”

記者注意到，在此次格力電器宣布停牌前的3月28日，“董明珠自媒體”就曾發布《董明珠：不懼權威，尊重市場，企業就不會很差……》一文，主要內容是董明珠在博鰲亞洲論壇分論壇上的講話。

董明珠對國企混改談了很多自己的看法，她表示：“國企民企的優勢我都不占，我們就是在市場上打拼出來的。”。她還表示：“我更愿意把當下國企混改這個工作，看成怎么樣推動國企市場化。在市場化的過程中，無論企業背景怎么樣，都能為國家的發展建設起到積極向上的作用，那國企混改就有成果了。”

撇開此次接盤方是誰不談，格力集團為何要轉讓格力電器15%的股權也頗讓外界摸不著頭腦。因為格力電器一直是格力集團的重要子公司，為格力集團貢獻了大部分的營收和利潤。有媒體曾統計過，上市以來，格力集團從格力電器累計分紅88億元。

劉步塵就此表示，在他看來，過去很多年，格力集團其實活在格力電器的“陰影”下，雖然格力集團是大股東，但是在格力電器的影響下，就顯得略弱勢，“格力集團有可能是想要擺脫與格力電器的關系，干脆放棄算了，沒有必要活在格力電器的陰影之下了。”

另一位行業人士則告訴記者，格力集團與格力電器的管理層之間關系微妙，格力電器現在在家電行業已經到“天花板”了，轉型正處于關鍵期，轉型也具有不確定性。格力集團在格力電器股價較高的當下協議轉讓控制權，不失為一個好時機。

記者注意到，格力集團與格力電器這對父子確實長期是“父弱子強”的情形。格力電器最新一屆董事會名單顯示，只有張偉一人來自格力集團。除董明珠外，黃輝、望靖東均是格力電器“老臣”;兩名非獨立董事張軍督和郭書戰則是經銷商派駐的代表，由河北京海推薦當選;獨董中，劉姝威是董明珠的“閨蜜”。