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昨日，今年的第一次降準(zhǔn)正式實(shí)施，約1萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金集中釋放。央行同時(shí)還開(kāi)展了1000億元MLF操作和100億元逆回購(gòu)操作。同一天實(shí)施“全面降準(zhǔn)+麻辣粉操作+逆回購(gòu)交易”，這在以往極其少見(jiàn)。

據(jù)了解，7月共4000億元MLF于15日到期，同時(shí)還有100億元央行逆回購(gòu)到期。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次降準(zhǔn)力度大，可起到置換MLF的作用，故央行可能不會(huì)開(kāi)展7月MLF操作。因此央行實(shí)際的操作方式和力度超出一些市場(chǎng)人士的預(yù)判，也再次表明了央行對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)。

央行堅(jiān)持開(kāi)展MLF操作和逆回購(gòu)操作，一是可進(jìn)一步對(duì)沖稅期高峰因素影響，提升流動(dòng)性的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，消除資金面不確定性;二是堅(jiān)持了MLF和逆回購(gòu)的常態(tài)化操作，保持了常規(guī)操作的連續(xù)性，持續(xù)發(fā)揮公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放利率調(diào)控信號(hào)的作用。總的來(lái)說(shuō)，這次降準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)是利好的，但是它改變的是經(jīng)濟(jì)的斜率，不改變方向。

分析人士指出，降準(zhǔn)的政策、未來(lái)基建的發(fā)力是對(duì)沖性的，對(duì)沖力度如何，將影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)的走向。未來(lái)一年中國(guó)的貨幣政策將有“四步曲”，從不急轉(zhuǎn)彎到慢轉(zhuǎn)彎，到轉(zhuǎn)彎，到轟油門(mén)，大的方向是逐步寬松、逐步加碼的節(jié)奏。

事實(shí)上，存款準(zhǔn)備金率開(kāi)始放松了，投放了狹義的基礎(chǔ)貨幣，但是我們的金融政策三道紅線、集中度管理、信貸額度對(duì)房地產(chǎn)還是收緊的。

回到市場(chǎng)，上半年各大指數(shù)雖然均上漲，但市場(chǎng)分化巨大。一方面是傳統(tǒng)藍(lán)籌白馬大跌，過(guò)去幾年收益極佳的“龍頭躺贏”策略失效，不少重倉(cāng)地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)等大藍(lán)籌的私募表現(xiàn)不佳，甚至出現(xiàn)負(fù)收益;另一方面，中小市值股票表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大票，新能源汽車(chē)、光伏、鋰電池、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)表現(xiàn)突出。

在貨幣寬松的背景下，深滬股市每天成交量在一萬(wàn)億元以上，大家買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的激情下，公募基金新發(fā)基金規(guī)模又創(chuàng)新高。去年直到年底，公募基金新發(fā)基金規(guī)模才成功超越3萬(wàn)億元，但今年截至目前，新發(fā)基金規(guī)模就已突破3萬(wàn)億元，提早五個(gè)月完成去年的全年水平。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月12日，全市場(chǎng)中(包括A/C類(lèi)產(chǎn)品)共有1656支新基金成立，成立規(guī)模突破3萬(wàn)億元，單支新基金平均募集規(guī)模達(dá)到19.02億份。市場(chǎng)沒(méi)有“長(zhǎng)勝將軍”，去年業(yè)績(jī)好的基金經(jīng)理今年均表現(xiàn)不如意，公募與私募大體表現(xiàn)一致。

另外，北上資金的加倉(cāng)成為一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，越來(lái)越多海外投資者增持中國(guó)資產(chǎn)，中國(guó)國(guó)債收益率相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家有更大優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，中國(guó)股市也蘊(yùn)含豐富的投資機(jī)會(huì)。畢竟，相對(duì)成長(zhǎng)，中國(guó)的價(jià)值股仍然被嚴(yán)重低估，可以說(shuō)，價(jià)值的回歸和大宗商品的長(zhǎng)期上漲才剛剛開(kāi)始。(作者：陳文強(qiáng))