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虎牙斗魚合并終止的消息，一度引發游戲直播行業熱烈討論。

“流量驅動的互聯網行業，未來發展的趨勢一定是頭部的第一和第二差距不斷拉大。”一位分析師認為，合并的終止對兩家而言，很可能意味著不同的道路。

行業整體格局仍然穩定 壁壘優勢依然存在

作為游戲直播行業的頭部玩家，虎牙和斗魚的合并與否對于行業而言至關重要。

據公開數據顯示，從市場份額來看，虎牙和斗魚占有的市場份額分別超過40%、30%，合計超過70%;從活躍用戶來看，雙方市場份額分別超過45%和35%，合計超過80%;而從主播數量來看，兩家平臺合計占比也超過60%。毫無疑問，若是兩家合并，確實對行業格局有著重要的影響。

而如今虎牙斗魚合并戛然而止，讓賽道其他玩家看到了機遇。

經歷了初創與混戰的時期，如今行業第二梯隊的幸存者們，各個實力也均不容小覷。近年來，抖音、快手、B站等新玩家不斷開始加大游戲直播領域的布局，雖然他們不是傳統意義上的游戲直播平臺，但基于龐大的用戶基數，對整個游戲直播市場的影響同樣意義非凡。

不過一段時間內，整體行業格局仍將繼續保持穩定。

“游戲直播其實還是一個垂類平臺，自身也有一個相對固定的文化圈層，因此在目前來看，未來一段時間游戲直播市場格局不會發生巨變。”此外，前述分析師認為，隨著版權保護意識的不斷強化，虎牙斗魚這類深耕行業的公司將延續行業積累的紅利，這一行業壁壘短時間內不會發生巨大的變化。

“并且，目前部分短視頻平臺也不一定適應游戲直播的生產邏輯。”一位MCN機構負責人認為，目前部分短視頻平臺內容分發的邏輯在于先要有短視頻，然后才能進一步拓展直播，而這與游戲直播行業固有的邏輯并不相同。

此前瑞信發表報告表示，對于騰訊來說，虎牙和斗魚在內地網游直播平臺的市占率各達40%及30%，雖然虎牙和斗魚之間將不能實現協同效應，但騰訊仍然可以利用兩者作為推廣游戲內容的關鍵渠道，該行相信合并交易告吹對騰訊營運影響有限。但該行指，對于互聯網領域，上述事件反映企業未來通過并購同業以達到增長的機會將趨向困難。

行業頭部差距拉大，伯仲之間將分勝負

大的格局不會改變，但是第一第二之間卻很有可能就此分化。

“看到這則消息的時候老實說我們著實松了口氣。”一位虎牙投資者表示，從投資的角度來看取消合并對于虎牙來說更像是個利好消息。事實上，自去年正式傳出合并消息以來，虎牙的財務數據一直不錯，但虎牙的股價一路下行。“當時換股協議對虎牙來說是吃虧的，市場也就用腳投票，將兩家公司拉到了同一水準。”

然而如果從財務數據上來看，兩家公司卻有著明顯的差異，財報顯示，從2018年到2021年Q1季度，斗魚在主要業績方面完敗于虎牙。

財報顯示，虎牙公司2021年第一季度總收入達到26.05億元，同比增長8.0%。非美國通用會計準則(Non-GAAP)下，第一季度凈利潤同比增長至2.66億元，凈利率達10.2%，連續十四個季度實現盈利。

然而另一邊，斗魚一季度營收下滑至21.57億元，去年同期則為22.78億元。同時，非美國通用會計準則(Non-GAAP)下，斗魚一季度錄得凈虧損為7070萬，去年同期凈利潤為2.97億元，由盈轉虧，這也是斗魚連續兩季度虧損。

除了財務數據，具體到業務，兩家的去向也有著明顯的差異。“涉賭”、“涉黃”、“不正當競爭”等等負面新聞一直是斗魚頭上揮之不去的陰影。公開新聞顯示，今年年初，一男子因沉迷斗魚直播間“魚丸預言”互動競猜玩法共輸掉140萬元。隨著媒體調查的深入，一條牽扯主播與平臺的灰色產業鏈逐步浮出水面，事件一度引發行業震動。隨后，更多斗魚直播涉賭情況被爆出，斗魚戶外主播“彡彡九戶外”萬人聚賭，流水驚人。

而今年 3 月，文化和旅游部在全國范圍內部署開展網絡文化市場集中執法檢查，重點檢查低俗庸俗媚俗、炫富拜金、危害社會公德等禁止內容問題。其中，湖北省武漢市督促斗魚直播落實自查清理工作，處理問題直播間 356 個，封禁相關賬號 27 個，攔截刪除違規彈幕 36 萬余條。

斗魚顯然也意識到了這一問題，轉型游戲社區的概念，最近被頻頻提及。但在社區化的過程中，并沒有值得關注的亮眼表現，戰略落地的效果實屬一般。一位知情人士透露，此前半年，斗魚還砸重金引入了一批UP主打造視頻社區，卻遭遇了平臺生態水土不服、運營乏力的問題。這一切，都讓斗魚與虎牙在關鍵財務、業務數據上的差距越來越大。

合并擱淺，斗魚或許是最為被動的那個。面對日益趨嚴的監管，越發完善的市場，以及合并停止帶來的后續影響，也許不久，我們就能看到游戲直播平臺伯仲之分了。