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國泰恒生港股通指數(LOF)基金12月22日下跌0.26%，現價1.175元，成交1.09萬元。當前本基金場外凈值為1.1484元，環比上個交易日下跌1.03%，場內價格溢價率為2.06%。

本基金為上市可交易型股票型基金、指數型基金，金融界基金數據顯示，近1月本基金凈值下跌1.32%，近3個月本基金凈值上漲7.02%，近6月本基金凈值上漲9.81%，近1年本基金凈值上漲9.95%，成立以來本基金累計凈值為1.1484元。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為吳向軍，自2018年11月06日管理該基金，任職期內收益14.84%。

朱丹，自2020年11月06日管理該基金，任職期內收益-0.66%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有騰訊控股(持倉比例9.75%)、友邦保險(持倉比例6.24%)、美團-W(持倉比例5.82%)、匯豐控股(持倉比例3.83%)、建設銀行(持倉比例3.32%)、香港交易所(持倉比例3.27%)、中國平安(持倉比例2.79%)、小米集團-W(持倉比例2.30%)、中國移動(持倉比例1.98%)、藥明生物(持倉比例1.89%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

今年三季度，受大選前中美關系趨緊和香港疫情反彈的壓制，港股表現偏弱，港幣計價的恒生指數、恒生國企指數分別下跌了4%、3.7%，但恒生港股通指數逆市上漲了2.4%，主要因為港股通指數的科技、消費等新經濟占比更高，表現明顯好于依賴舊經濟的恒生指數和恒生國企指數。

宏觀層面，三季度中國疫情控制良好，支撐經濟活動迅速恢復，和中國工業需求緊密相關的全球大宗商品價格均有明顯反彈，對港股中資股基本面有一定承托。但海外疫情波折反復，尤其是美國6-7月經歷了疫情二波反彈，8-9月歐洲疫情接棒反彈，香港受到了海外疫情輸入的沖擊，對港股情緒面造成了一定壓制。疫情之外，美國大選臨近前和中國關系趨緊，尤其是9月中旬密集落地的華為、微信、TikTok禁令也對港股科技股情緒產生了擾動。

行業層面，三季度港股延續了開年以來的結構性行情，行業和個股之間分化較大。三季度港股的非必需消費、資訊科技行業都有15%以上的反彈幅度，而能源、金融行業跌幅均超過5%。上半年表現亮眼的醫藥行業三季度漲勢暫歇，震蕩整理。總體來說，全球流動性泛濫支撐了較高的風險偏好，資金更加青睞增長較快的新經濟板塊和受疫情沖擊較小的板塊。同時本港股因為香港疫情反復而表現疲弱，而中資股因為大陸經濟較快復蘇而獲得一定支撐。

雖然三季度港股指數表現不如美股和A股亮眼，但港股投資生態正在發生顯著改善。美股中概股回港浪潮不歇，同時農夫山泉、泰格醫藥、明源云等多只明星新股亮相港股，帶動了港股的新股申購熱潮。隨著這些標的后續被陸續納入港股通名單，南下資金的可投資范圍正變得越來越廣。由于香港資本市場的開放性，港股仍是中國內地優秀公司、包括獨角獸公司上市的熱選地。新經濟占比的提升、產業結構的變遷將系統性拔高港股的中長期估值。

接下來我們仍將密切海外疫情進展、中國經濟復蘇、港股自身改革、美股市場波動等情況，支持投資決策。

報告期內基金的業績表現

本基金在2020年第三季度的凈值增長率為1.36%，同期業績比較基準收益率為-1.37%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

四季度包括港股在內的全球資本市場最大變量來自疫情反復和美國大選。

三季度美國和歐洲先后經歷了疫情的二次反彈，四季度海外疫情的防控形勢將直接決定全球經濟復蘇步伐。如果歐美疫情超預期反彈，可能帶來港股部分上市公司外需的顯著走弱。目前情況來看，港股中資股整體基本面仍好于外資股，因為中國國內疫情控制得力，防疫形勢嚴峻，純內需的港股中資股將顯著受益，目前它們股價仍未充分計價國內的復蘇。

即將在11月初舉行的美國大選是四季度另一個不確定因素。由于抗疫不力，目前特朗普的民調數據已大幅落后對手拜登，不排除其在競選沖刺階段動用更多內政外交政策來化解困境，比如提高中國話題的曝光度等，這可能會對港股情緒產生一系列擾動。但如果拜登順利當選，中美關系或迎來潛在緩和，這也可能對港股情緒帶來提振。

最后我們認為，即使外盤有階段性波動，港股還會體現出相對韌性。隨著更多美股中概股的回歸和新經濟獨角獸的上市，港股的交投活躍度將會顯著提高，并改善港股的流動性環境、拔高其中長期估值。港股的中長期布局時點已經到來。我們仍會繼續利用國泰恒生港股通指數基金，為投資者追蹤港股表現創造便利。