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一季報顯示，2020年1-3月，恒康醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入5.50億元，同比下降41.01%;凈利潤繼續(xù)虧損，為3378.89萬元。

業(yè)績連續(xù)虧損，實控人深陷債務(wù)泥潭，恒康醫(yī)療走到退市邊緣。

“今年主要還是把下屬醫(yī)院經(jīng)營起來，爭取實現(xiàn)盈利。”5月11日，恒康醫(yī)療證券部相關(guān)負責人向時代周報記者表示。

5月6日，恒康醫(yī)療被深交所實行退市風險警示，股票簡稱更名為*ST恒康(002219.SZ)，原因是“2018年度、2019年度連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤均為負值”。

財報數(shù)據(jù)顯示，2018年恒康醫(yī)療凈利潤虧損13.88億元;2019年其虧損額擴大至24.98億元。按《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，如果恒康醫(yī)療2020年經(jīng)審計的凈利潤繼續(xù)為負值，其股票將自2020年度報告公告之日起暫停上市。

一季報顯示，2020年1-3月，恒康醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入5.50億元，同比下降41.01%;凈利潤繼續(xù)虧損，為3378.89萬元。

上述負責人對時代周報記者表示：“由于疫情，一季度受到一定影響，2月份和3月份有部分門診和住院沒有開放。現(xiàn)在公司各個下屬醫(yī)院都已恢復正常運營。”

“披星戴帽”后，恒康醫(yī)療連續(xù)4個交易日一字跌停，截至5月11日，報收1.45元/股，總市值27.05億元。

作為恒康系掌舵人，闕文彬正忙著尋找外部“接盤俠”，以求償債。

自4月15日起，闕文彬又將其目前所持有的42.49%恒康醫(yī)療股份對應表決權(quán)全部委托給兩名外部“戰(zhàn)略投資者”。作為表決權(quán)讓渡的條件，后者須利用自身資源協(xié)助闕文彬和恒康醫(yī)療進行債務(wù)處置。

事實上，為解決自身及“恒康系”的債務(wù)問題，闕文彬曾數(shù)次嘗試將所執(zhí)掌的恒康醫(yī)療和西部資源(600139.SH)兩家上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)手，但均無疾而終。

這一次，“恒康系”又是否能成功找到“救星”?

尋求“外援”

3月30日，恒康醫(yī)療公告稱，控股股東闕文彬已與中企匯聯(lián)投資管理(北京)有限公司(以下簡稱“中企匯聯(lián)”)、五礦金通股權(quán)投資基金管理有限公司(以下簡稱“五礦金通”)簽署《合作協(xié)議》，自4月15日起分別將所持恒康醫(yī)療29.9%和12.59%股份對應的表決權(quán)，委托給后兩者行使。

上述恒康醫(yī)療相關(guān)負責人向時代周報記者確認中企匯聯(lián)和五礦金通為正在接洽的戰(zhàn)略投資方。

“目前表決權(quán)委托協(xié)議已經(jīng)生效了，他們在正常履行投票權(quán)。”該負責人對時代周報記者說，“盡職調(diào)查還在進行中，我們也在積極與他們保持溝通，催促(他們)盡快出來一些解決公司困境的方案，有進展會及時公告。”

工商資料顯示，中企匯聯(lián)的背后投資方為自然人郭宇超和張雪芹，兩者出資占比分別為70%、30%;而五礦金通的100%股份由五礦證券持有，其背后是國資背景的五礦集團。

時代周報記者注意到，五礦證券本身就是“恒康系”債權(quán)人之一。

通過表決權(quán)委托，中企匯聯(lián)取得對恒康醫(yī)療29.9%股份對應的表決權(quán)等權(quán)利，達到控制，郭宇超成為恒康醫(yī)療的實際控制人。

不過，最終各方能否達成一致從而化解債務(wù)危機，仍存在不確定性。

針對此次表決權(quán)委托，深交所亦于4月19日下發(fā)關(guān)注函，要求恒康醫(yī)療說明是否存在通過此安排規(guī)避要約收購的情況，并要求補充披露擬采取的具體措施或計劃及其可執(zhí)行性。按相關(guān)法律規(guī)定，收購方持有上市公司所發(fā)行股份一旦超過30%，將觸發(fā)要約收購義務(wù)。

然而，恒康醫(yī)療至今未給出相應回復。

難解的債務(wù)危機

這不是闕文彬首次讓渡表決權(quán)。

時間回到2018年11月，闕文彬與張玉富(北京中融元通董事長)、于蘭軍簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓和投票權(quán)委托協(xié)議，將所持有的恒康醫(yī)療股份全部清倉轉(zhuǎn)讓給后者。張、于兩人以承接闕文彬股份質(zhì)押所形成的債務(wù)及民生信托債務(wù)的形式作為支付股份轉(zhuǎn)讓的對價。

富豪張玉富的出現(xiàn)曾為困境中的恒康醫(yī)療帶來一線曙光，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易進展起初看來亦頗為順利。張玉富不僅派了3名代表進駐恒康醫(yī)療董事會和管理層，其本人甚至還以恒康醫(yī)療新掌門人的身份接受過媒體采訪。

遺憾的是，經(jīng)過近半年時間，張、于兩人仍未能就債務(wù)轉(zhuǎn)移、股份過戶等具體事宜與債權(quán)人、法院等相關(guān)各方達成一致意見。闕文彬所持150萬股恒康醫(yī)療股票被公開拍賣。

合作失敗后，闕文彬?qū)⑸鲜泄?ldquo;甩手”給高管。

2019年4月15日，闕文彬?qū)⑺趾憧滇t(yī)療5.22億股、2.72億股份對應的表決權(quán)分別委托給了宋麗華和高洪濱。時任董事兼常務(wù)副總經(jīng)理的宋麗華轉(zhuǎn)而成了恒康醫(yī)療實際控制人。

“承債式收購行為需要經(jīng)過相關(guān)債權(quán)人的同意，而且標的股份存在質(zhì)押、凍結(jié)、查封等限制，對各方的協(xié)調(diào)有很大難度。”5月10日，滬上某機構(gòu)分析人士向時代周報記者指出，“注冊制推開后，類似的殼資源會迅速貶值，對其債務(wù)的處理更不是好事。”

二級市場已經(jīng)給出反應。自4月27日創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的相關(guān)信息公布后，恒康醫(yī)療的股價開始連續(xù)大跌。目前，恒康醫(yī)療的市值已縮水至不足30億元，而闕文彬所負的債務(wù)卻遠不止這個數(shù)。

要厘清“恒康系”龐大且復雜的債務(wù)并非易事。

從恒康醫(yī)療在2018年12月12日回復深交所的問詢函可窺其債務(wù)的一角，單是闕文彬質(zhì)押恒康醫(yī)療股份形成的債務(wù)以及民生信托的債務(wù)，本金合計就達到50億元。這一數(shù)字尚不包括債務(wù)所形成的相關(guān)利息及罰息。

恒康醫(yī)療的資金情況亦不容易樂觀。截至2020年3月末，恒康醫(yī)療賬上流動負債共41.73億元，而流動資產(chǎn)僅11.13億元，流動比率只有0.27。

頻頻變賣資產(chǎn)

多年激進瘋狂的資本運作，最終讓“恒康系”深陷泥潭。

財報數(shù)據(jù)顯示，2019年度恒康醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入36.84億元，同比下降4.01%;其中，來自藥品制造業(yè)務(wù)的收入為4.81億元，同比下降12.66%;來自醫(yī)療服務(wù)的收入為32.03億元，同比下降2.56%。

除主營業(yè)務(wù)下滑以外，高額的財務(wù)費用和巨額商譽亦造成沉重負擔。恒康醫(yī)療2019年度近25億元的巨額虧損，很大一部分是非經(jīng)營負責因素造成，光資產(chǎn)減值準備一項就計提了17.34億元，包括6.72億元的商譽減值。2018年度和2019年度，其財務(wù)費用分別達5.25億元和3.94億元。

不過，大肆并購留下的商譽風險仍未完全引爆。

據(jù)統(tǒng)計，2012―2017年間，恒康醫(yī)療連續(xù)收購了19家公司，形成34.63億元商譽。經(jīng)過相關(guān)資產(chǎn)剝離和計提減值的操作，至2020年3月末，恒康醫(yī)療仍背負約9.87億元商譽。

債務(wù)壓力之下，恒康醫(yī)療還頻頻通過變賣資產(chǎn)來償債或回籠資金。圍繞“聚焦核心主業(yè)，處置邊緣資產(chǎn)”的計劃，恒康醫(yī)療在2019年共處置了廣安福源醫(yī)院、恒康源藥業(yè)等10家子公司的股權(quán)。

對于是否將繼續(xù)出售資產(chǎn)以實現(xiàn)盈利，前述恒康醫(yī)療相關(guān)負責人向時代周報記者回應表示：“這個要看董事會的后續(xù)安排了。”