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進行產業完善布局，南大光電(300346.SZ)持續在行動。

11月1日晚間，南大光電公告，擬以1.13億元收購控股子公司飛源氣體14.8563%的股權，交易完成后，公司對其的持股比例上升至72.82%。

早在2019年，通過收購及增資方式，南大光電獲得了飛源氣體控股權。

對于本次繼續收購，南大光電給出了兩點理由：標的公司已是全球主要的三氟化氮和六氟化硫生產企業之一，與南大光電在技術、客戶方面存在協同效應;今年前三季度，其為南大光電的營收和利潤做出較大貢獻。

長江商報記者發現，本次收購存在明顯溢價，標的公司估值為7.96億元，而其凈資產約為3.40億元，溢價率約為134%。兩年前，南大光電收購后的估值為4.26億元，兩年后增加3.70億元。

近年來，南大光電持續完善產業布局，形成了MO源、電子特氣、光刻膠三大業務齊頭并進之勢。

今年前三季度，南大光電實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)0.94億元，同比增逾22倍。

標的公司估值兩年增3.70億

南大光電本次收購，是加碼對控股子公司的控制，但標的公司估值大幅增長。

根據公告，南大光電擬以自有或自籌資金收購控股子公司山東飛源氣體有限公司(簡稱“飛源氣體”)14.8563%的股權，其中擬以5984.28萬元的價格收購淄博華商致源股權投資基金合伙企業(有限合伙)持有的飛源氣體7.8466%股權，以5346萬元的價格收購淄博飛源化工有限公司(簡稱“飛源化工”)持有的飛源氣體7.0097%股權。公司將合計支付現金1.13億元。

本次交易的對方之一飛源化工，持有南大光電關聯方山東飛源科技有限公司(簡稱飛源科技)13.83%的股權，飛源科技系南大光電副總經理宋學章實際控制的企業。

此外，宋學章也是標的公司飛源氣體重要股東。

截至目前，飛源氣體的股權結構為，南大光電持股57.9705%，為其控股股東。宋學章持股15.577%，為其第二大股東，本次交易的對手方為第四、五大股東。

公開資料顯示，飛源氣體成立于2019年7月，目前注冊資本為1.27億元，經營范圍為六氟化硫、三氟化氮、氫氟酸(40%)生產、銷售;六氟化鎢、氟化氫鉀、氟化鉀、硫酸氫鉀、硫酸鎳、氟化氫(無水)銷售。

從公開信息看，飛源氣體于2019年7月成立，當年8月6日，南大光電籌劃入股，通過增資及股權收購方式，獲得飛源氣體57.9705%股權，成為其控股股東。wind數據顯示，當時，南大光電合計出資24685萬元，以此計算，南大光電入主后，飛源氣體的估值達到約4.26億元。

南大光電本次收購飛源氣體存在較為明顯的溢價。截至今年8月31日，飛源氣體的所有者權益約為3.40億元，而飛源氣體的估值為7.96億元，以此計算，溢價率約為134.45%。

兩年前，飛源氣體估值4.26億元，如今的估值為7.96億元，增加了3.70億元。

從經營業績看，飛源氣體確實有積極表現。2020年全年，其實現的營業收入、凈利潤分別為3.19億元、4391.77萬元，今年前8個月，其實現的營業收入和凈利潤分別為3.16億元、6705.58萬元。前8個月的營業收入接近去年全年，凈利潤已經大幅超過去年全年。

對于本次收購，南大光電稱，2019年下半年，公司完成了對飛源氣體的收購和增資，成功切入氟系電子特氣領域。目前，飛源氣體已是全球主要的三氟化氮和六氟化硫生產企業之一，團隊擁有超過20年豐富的氟化工技術研發和產業化經驗。并購以來，飛源氣體充分發揮與南大光電在客戶、技術等方面的協同效應，積極拓展市場，提高產品品質，積累了多家國內集成電路及平板顯示領域的優質客戶資源。截至2021年9月，飛源氣體已建成3800噸/年的三氟化氮和3500噸/年的六氟化硫生產線。

不僅如此，今年前三季度，飛源氣體為南大光電的營收和利潤做出較大貢獻。

研發投入翻倍增長

借助并購完善產業布局，依托自身研發，南大光電實現了經營業績快速增長。

數據顯示，2017年至2019年，南大光電實現的營業收入分別為1.77億元、2.28億元、3.21億元，同比增長74.90%、28.76%、40.85%。同期凈利潤為0.34億元、0.51億元、0.55億元，同比增長348.28%、51.43%、7.36%。2019年的凈利潤同比增速明顯放緩。

實際上，2019年，公司的主營業務利潤還有所下降，其實現的扣非凈利潤0.37億元，同比下降0.47%。

2020年，南大光電實現的營業收入達到5.95億元，創歷史新高，同比增長85.13%，凈利潤為0.87億元，同比增幅也達到58.18%。但是，其扣非凈利潤只有211.74萬元，同比下降幅度高達94.25%。

今年以來，南大光電實現了逆轉，其實現的營業收入為7.09億元，遠遠超過此前任一年度營業收入，同比增長65.11%;凈利潤為1.24億元，也超過2017年以來的年度凈利潤，同比增長38.58%。

變現最為突出的是扣非凈利潤，今年前三季度達到0.94億元，同比增長2237.55%。這一業績，大幅超過2012年以來任一年度主營業務凈利潤。并且，各季度業績增長穩定。

扣非凈利潤大幅增長，意味著南大光電的主營業務盈利能力明顯提升。

在今年半年報中，南大光電稱，經過幾年的努力，公司先進前驅體材料、電子特氣和光刻膠三大關鍵半導體材料的業務布局基本完成，技術創新、產能擴大、品質提升和共贏并購增長的協同效應凸現，主營收入和扣非利潤實現快速增長。其中，上半年，MO源產品產銷兩旺，并實現了第三代半導體領域的新應用市場增長。電子特氣業務保持快增長勢頭，最新升級的超高純砷烷產品品質在下游客戶的測試中已超過目前國際先進同行的技術水平，超高純磷烷產品進入國際一流制程的芯片企業，標志著公司氫類電子特氣已躍居世界前列。公司自主研發的ArF光刻膠產品繼去年底在一家存儲芯片制造企業的50nm閃存平臺上通過認證后，今年5月又在一家邏輯芯片制造企業55nm技術節點的產品上取得了認證突破，并實現銷售。

研發不斷獲得突破，南大光電的研發投入強勁增長。2019年，南大光電研發投入只有0.39億元，2020年猛增加至2.32億元。今年前三季度，公司研發投入為0.77億元，較去年同期增加0.40億元，翻了一倍多。(長江商報記者明鴻澤)