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4年前推出的股票激勵計劃，太平鳥連續3年都未達標，這次學“聰明”了。

10月20日，太平鳥(603877.SH)發布2021年限制性股票激勵計劃(草案)，計劃授予的激勵對象共計50人，授予價格為每股12.66元，為回購均價的70%。而公司當前股價已達38.39元，為授予價格的兩倍之多。

太平鳥限制性股票激勵計劃的三個解除限售期顯示，以2020年為基數，2021年至2023年，每年的營業收入和凈利潤其中一個要較前一年增長15%。

長江商報記者發現，太平鳥2021年第四季度的營業收入或凈利潤，與2020年同期持平，就能超額完成任務。

而且，太平鳥第三季度實現營業收僅增長3.92%，凈利潤甚至下降24.66%。

有業內人士向長江商報記者表示，目前已是10月中下旬，太平鳥已經可以基本判斷今年的業績水平，在此時拋出股票激勵計劃，涉嫌向激勵對象利益輸送。而且三季度凈利潤下滑，存在刻意調節利潤的可能。

授予價為回購均價7折

10月20日，太平鳥發布2021年限制性股票激勵計劃(草案)顯示，本激勵計劃擬向激勵對象授予的限制性股票數量為552.5822萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額47672.78萬股的1.16%。本次授予為一次性授予，無預留部分。

本激勵計劃授予的激勵對象共計50人，包括公司公告本激勵計劃時在公司(含分公司及控股子公司)任職的董事、高級管理人員及核心骨干人員。

具體為董事戴志勇20萬股，董事、副總經理王明峰45萬股，董事、副總經理翁江宏45萬股，董事、副總經理歐利民30萬股，財務總監、董事會秘書王青林30萬股，45位核心骨干人員382.5822萬股。

本激勵計劃授予的限制性股票限售期分別為自授予登記完成之日起12個月、24個月、36個月。激勵對象根據本激勵計劃獲授的限制性股票在解除限售前不得轉讓、用于擔保或償還債務。

限制性股票的授予價格為每股12.66元，即滿足授予條件后，激勵對象可以每股12.66元的價格購買公司向激勵對象授予的公司限制性股票。

2019年2月2日，太平鳥披露了《關于回購股份比例達1%暨回購結果的公告》，本次實際回購公司股份552.5822萬股，回購均價為18.09元/股。

本激勵計劃授予限制性股票的授予價格為回購均價18.09元/股的70%，即12.66元/股。

截至10月20日收盤，太平鳥每股股價達38.39元，為授予價格的兩倍之多。

太平鳥表示，致力于成為卓越的時尚品牌零售公司，是公司始終追求的愿景。在“聚焦時尚、數據驅動、全網零售”戰略牽引下，公司聚焦提升經營質量，夯實未來高速可持續發展基礎，堅定推進運營管理體系變革。

或能基本判斷今年業績水平

授予價格為回購均價的70%，需要滿足哪些條件?

草案顯示，第一個解除限售期，以2020年凈利潤為基數，2021凈利潤增長率不低于15%或以2020年營業收入為基數，2021年營業收入增長率不低于15%。

第二個解除限售期，以2021年凈利潤為基數，2022年凈利潤增長率不低于15%或以2021年營業收入為基數，2022年營業收入增長率不低于15%。

第三個解除限售期以2022年凈利潤為基數，2023年凈利潤增長率不低于15%或以2022年營業收入為基數，2023年營業收入增長率不低于15%。

簡單來看，太平鳥發布的限制性股票激勵計劃，就是以2020年為基數，2021年至2023年，每年的營業收入和凈利潤其中一個要較前一年增長15%。

太平鳥表示，公司未滿足上述業績考核目標的，所有激勵對象對應考核當年可解除限售的限制性股票均不得解除限售，由公司按授予價格加上銀行同期存款利息之和回購注銷。

2020年，太平鳥營業收入和凈利潤分別為93.87億元和7.13億元，為公司2017年上市后業績最好的一年。

按此計算，太平鳥2021年營業收入達到107.95億元，或者凈利潤達到8.2億元，就可完成“任務”。

10月20日，太平鳥發布三季報顯示，公司前三季度營業收入達74.09億元，同比增長34.2%;凈利潤達5.54億元，同比增長78.54%。

按照目標來看，太平鳥前三季度營業收入已完成激勵計劃的68.63%，凈利潤完成67.53%，均不滿75%。

不過，從往年來看，太平鳥四季度是營業收入和凈利潤最多的一個季度。

數據顯示，2018年至2020年的第四季度，太平鳥營業收入分別為28.24億元、29.24億元和38.66億元，凈利潤分別為2.89億元、3.45億元和4.03億元。

實際上，太平鳥2021年第四季度的營業收入或凈利潤，與2020年同期持平，就能超額完成任務。

有業內人士向長江商報記者表示，目前已是10月中下旬，太平鳥已經可以基本判斷今年的業績水平，在此時拋出股票激勵計劃，涉嫌向激勵對象利益輸送。

有“主動”下調凈利增速嫌疑

有一點需要關注的是，太平鳥陷入了“增收不增利”的局面，

數據顯示，太平鳥2021年第三季度實現營業收入23.94億元，同比增長3.92%;實現凈利潤為1.43億元，同比下降24.66%。

太平鳥表示，凈利潤下滑主要系三季度收入增速放緩，同時公司25周年慶、品牌宣傳、設計研發以及河南災情捐贈等費用支出增加，導致凈利潤降低。

2021年第三季度，太平鳥銷售費用為7.84億元，同比增長5.95%;管理費用達1.64億元，同比增長16.31%;研發費用達4036.15萬元，同比增長54.37%;財務費用達1641.36萬元，同比激增459.1%。

7月，太平鳥在其中國官方微博宣布，通過寧波市慈善總會向河南省捐贈總價值3000萬元的物資。

值得一提的是，2021年年初，太平鳥實體門店數量為4616家，第三季度末增至5078家，凈增長462家(新開店927家、關店465家)，擴張速度較快。

然而，通過增加銷售費用、研發費用等一系列操作，太平鳥似乎“主動”將凈利潤的增長降了下來。

實際上，從股票激勵計劃來看，這也有利于激勵對象。

有業內人士表示，太平鳥超額完成任務，對公司激勵對象而言也并不是“好事”，這意味著第二年的目標基數隨之提高，因此存在刻意調節利潤的可能。

長江商報記者發現，太平鳥2017年限制性股票激勵計劃有些不同，當時計劃的2017年至2019年三個解除限售期中，業績目標分別為凈利潤達到4.5億元、6.5億元和8.5億元，分別同比提高5.14%、44.44%和30.77%。

不過，2017年至2019年，太平鳥實際凈利潤分別為4.48億元、5.72億元和5.52億元，均未達到股票激勵計劃的目標。最終，公司不得不回購注銷。(長江商報記者劉方益)