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從A股房地產企業三季報數據來看，前三季度營收平均值同比增長7%，而歸母凈利潤前三季度同比降低12%。受到上半年新冠肺炎疫情等因素的影響，前三季度營收整體增速放緩，利潤下降是A股房地產企業普遍存在的現象。同時，克而瑞研究數據顯示，前8個月有近6成房企業績完成率不足60%。2020年房地產行業的土地、規模紅利消退趨勢愈發明顯，在以往規模競爭的基礎上，盈利能力也在逐漸出現分化。

11月2日，金科股份發布公告，1-10月，公司及所投資的公司實現銷售金額約1,729億元，房地產銷售面積約1,680萬平方米，按照年初既定目標，金科已完成全年度銷售目標的近八成，據內部消息，其旗下的華東區域、浙滬區域更是分別提前三個月、61天完成全年簽約銷售任務。在稍早前公布的三季報中顯示，金科股份前三季度累計實現營業收入477.26億元，同比增長10.47%;實現凈利潤55.77億元，同比增長19.61%;實現歸母凈利潤44.37億元，同比增長11.46%;凈利潤率達到11.69%，較上年同期提升1個百分點，均高于行業均值。規模與利潤同步增長的背后體現的是金科股份經營結構的不斷優化。

提前戰略調倉 城市布局能級持續上升

9月，金科股份總裁喻林強曾在媒體采訪中提及，“不要把雞蛋放在一個籃子里，更要把雞蛋放在雞肉價格貴的地方。這幾年金科一直堅持全國化布局，并有意識的進行戰略調倉，這不僅是出于控制發展風險的考慮，也是提升金科發展戰略縱深和銷售規模的重要手段”。

過去多年，金科的銷售面積一直位列全國前十，但是因為公司土儲大量集中在低房價的西部地區，金科的銷售均價在行業內一直處于低位，這直接導致了整體銷售規模的發展滯緩。

但是隨著此輪的調倉，金科的銷售均價正在發生明顯變化。2018年上半年金科在全國的銷售均價只有8500元/平。2020年上半年，這一數據已經達到10093元/平。

今年上半年，金科在江蘇、浙江、安徽等華東地區的銷售額為372億，占全集團銷售額的43%;首次超過傳統根據地大西南區域的銷售。另外華中、華南板塊的銷售占比也在提升，分別達到10%和8%。

2020年上半年，金科的銷售面積仍然位列全國第九位，和2019年持平。但是2020年上半年金科的銷售規模已經來到全國第16位，較2019年同期提升一位。

前不久金科公布的三季報則顯示，報告期內公司新增土地123 宗，土地購置金額740 億元，權益購置金額431 億元，新增建面1995 萬方，權益建面1271 萬方。新增土儲按金額口徑看，城市圈分布上，長三角、珠三角、環渤海、中部、西部分別占到41%、4%、9%、16%和30%，新增項目以長三角等區域為主;城市能級分布上，二線城市和三線城市分別占比75%和13%，新增項目以二三線城市為主。期內新增土地成本為3709.27 元/平米，新增土地成本/銷售均價為36%，表明公司所獲取項目仍具備一定的盈利空間。而隨著公司2018、2019地價售價比有所下行，金科未來毛利率提升同樣可期。

精細化管理內煉內功 機構維持買入評級

在規模和戰略調倉同步進行的同時，金科股份高層也曾多次在公開場合強調，“在當前去杠桿的大環境下，特別是三道紅線的發布，我們一定不能逆勢而動。”。事實上，在2017年公司實施跨越式大發展戰略的前夕，內部就已對加杠桿這個事情進行了審慎的討論。金科認為，要彎道超車離不開杠桿，但是一定不能盲目的加大財務杠桿。加了財務杠桿，一定要能拿到更好的項目，不然這就是飲鴆止渴，久而久之，一定影響公司的可持續發展。房地產企業還是要多把精力花在自己的老本行上，拿好地，生產優質的產品，做有回款的銷售，有利潤的現金流，這才是經營發展的王道。

相比于單純的加財務杠桿外，金科更注重對優質融資平臺的打造。2年來，國內三家主流評級機構都上調金科的評級為AAA，金科的綜合融資成本也逐年下降。

截至三季度，金科股份資產負債率、剔除預收后的資產負債率、凈負債率同比分別下降0.2、2.13、32.1個百分點;總資產規模達到3833億元，較上年末增長19.17%，貨幣資金余額約323億元，現金儲備充足。隨著公司旗下的物業板塊即將分拆赴港上市，金科股份的財務結構將會得到進一步優化。

財務結構的優化同樣還得益于金科股份的內部精細化管理。早在2019年金科就已開始進行大運營管控體系改革，在經營導向上金科堅持客戶滿意、股東收益，堅持以現金流管理為導向的高質量發展。精細化管理是近年來金科股份實現高效經營的重要因素之一，通過提高管理顆粒度，將計劃細致到以“天”為單位，有效提升了管理透明度與效率。在此基礎上，金科股份陸續推出“卓越共贏計劃”、“同舟共贏計劃”、“同創共贏計劃”的多元化激勵機制改革，視人才為基礎，充分調動員工積極性，從管理層面驅動經營過程的降本增效，

金科前三季度業績的穩健提升也獲得了肯定，多家券商機構對其維持買入、增持評級