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中國平安7月3日股價微降0.44%收于90.66元，今年以來累計漲幅達(dá)61%

本報記者 蘇向杲

中國平安連續(xù)回購A股再次引發(fā)市場關(guān)注。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，加上7月2日的回購，中國平安已耗資39.41億元前后七次回購A股。

7月3日，中國平安股價微降0.44%收于90.66元。而自6月18日回購A股以來截至3日收盤，中國平安股價累計上漲13%，今年以來累計漲幅高達(dá)61%，目前總市值達(dá)1.66萬億元，位列A股上市公司第三位(工商銀行、建設(shè)銀行分別位列第一、第二)。

盡管今年以來保險股平均漲幅已經(jīng)達(dá)到了36%。但多家券商認(rèn)為，目前保險股估值仍處于合理區(qū)間，上漲空間較大。比如，中信建投證券分析師趙然認(rèn)為，保險公司承保盈利能力在逐漸改善，平安、新華權(quán)益類資產(chǎn)配置相對較高，牛市能夠博取更多收益。

距回購上限仍有61億元空間

中國平安7月2日晚在港交所披露，公司當(dāng)日回購571萬股A股，耗資5.2億元。而在15天里，中國平安已經(jīng)合計動用約39.41億元，回購A股股份數(shù)超4573萬股。距離其回購計劃下限剩約11億資金余量，距離上限還有約61億元空間。

7月2日，中國平安購回A股571.01萬股，支付回購資金5.21億元，回購最低股價90.89元，最高91.43元。

從前6次回購來看，截至2019年6月30日，平安通過集中競價交易方式已累計回購A股股份4002.2907萬股，占該公司總股本的比例為0.21894%，已支付的資金總額合計人民幣34.2億元(不含交易費(fèi)用)，最低成交價格為人民幣79.85元/股，最高成交價格為人民幣88.09元/股。

就回購A股，3月13日，在中國平安2018年年度業(yè)績發(fā)布會上，中國平安首席財務(wù)官姚波針對50億-100億元的回購方案解釋道，因?yàn)榛刭徲刑厥獾谋O(jiān)管要求，平安回購計劃具體的實(shí)施需要滿足兩地上市的規(guī)則，包括上交所、證監(jiān)會的監(jiān)管要求，還有根據(jù)公司實(shí)際情況未來發(fā)展一系列因素需要考慮，綜合衡量這些因素，決定第一批次的回購資金總額為50億-100億元。

姚波還表示，此次50億-100億元的回購方案主要在A股，主要考慮去年A股市場修改了法律法規(guī)，對回購做了新規(guī)定，包括對回購的資金用途，還有回購注銷的時間點(diǎn)，相對來說更加有利于公司在市場上進(jìn)行操作。

除了股價，中國平安基本面也持續(xù)向好。2018年，中國平安保險業(yè)務(wù)收入為7195.56億元，同比增長18.93%。今年前5月，中國平安保險業(yè)務(wù)收入3883.29億元，同比9.01%。其中，平安財險、平安人壽、平安養(yǎng)老險、平安健康險前五月保費(fèi)收入分別為1091.57億元、2649.61億元、117.06億元、25.05億元，分別實(shí)現(xiàn)同比增長9.07%、8.69%、7.40%、71.41%。

多家券商稱保險股仍有上漲空間

在6月18日首次回購A股之后，截至7月3日收盤，中國平安A股股價累計上漲13%。對于平安的后市走勢，多家券商認(rèn)為仍有上漲空間。

中信建投證券分析師趙然分析稱，根據(jù)模型測算，預(yù)測四家上市公司2019年每股內(nèi)含價值分別為中國平安66.7元、新華保險65.5元、中國太保43.2元、中國人壽32.3元，每股評估價值分別為104元、72元、103元、49元，當(dāng)前股價相對較低，看好保險股投資價值。

國信證券分析師王劍表示，中國平安的存量壽險保單相對而言風(fēng)險敞口小，特別是其投資回報率的風(fēng)險敞口相對A股其他壽險企業(yè)而言最小，其壽險業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理大概率最優(yōu)秀。

從利潤表來看，趙然表示，保險公司承保盈利能力在逐漸改善，中國平安、新華保險的權(quán)益類資產(chǎn)配置相對較高，牛市能夠博取更多收益。但在現(xiàn)行報表體系下，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金是個黑匣子，包含著剩余邊際，從利潤表體系中并無法直接獲取保單利潤的釋放情況，不便于比較與分析。以平安為例分析，剩余邊際攤銷20%以上增長，推動稅前營運(yùn)利潤20%以上增長。

從保險板塊來看，萬聯(lián)證券研報認(rèn)為，整體估值合理，部分公司估值仍處于較低水平，受益于行業(yè)減稅政策落地，上市險企高稅負(fù)緩解，盈利能力明顯提升，只要利率不出現(xiàn)超預(yù)期下行，保險股估值有望繼續(xù)提升。

趙然則表示，保險股估值處于歷史低位，股價上漲空間較大，基本面也呈現(xiàn)以下特征：一是保險業(yè)仍處于快速發(fā)展階段，需求、供給共同支撐保費(fèi)收入增長，代理人產(chǎn)能不斷提升;二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中，保障型產(chǎn)品快速發(fā)展，產(chǎn)品價值率提升，承保盈利能力持續(xù)改善;三是投資端受益于權(quán)益市場好轉(zhuǎn)，投資收益率相較去年提升明顯，且監(jiān)管政策有意將權(quán)益投資進(jìn)一步松綁;四是內(nèi)含價值預(yù)計回報逐年穩(wěn)定釋放，疊加新業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)，保險公司內(nèi)含價值每年以15%-20%的速度穩(wěn)定增長。