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中國經濟網北京6月12日訊 (記者 李榮 康博) 今年初A股市場觸底反彈，帶動公募基金打了一場漂亮的翻身仗，雖然近期的股市回調令部分基金收益縮水，但從前5月的業績表現來看，無論是權益類基金還是債券型基金均取得了不錯的收益率。

不過，也有部分基金前5月業績表現較差，融通基金旗下的混基融通研究優選就虧損接近3%，該基金是去年12月才成立的新基金。天天基金網顯示，在今年一季度該基金火速建倉，意欲分享股市反彈紅利，但一季度滬深300大漲28.62%，而該基金卻僅上漲4.19%。進入二季度后，作為基金經理的權益部總經理張延閩所重倉的券商和汽車股遭遇重倉，導致業績大幅回撤，由一季度的上漲4.19%變成虧損2.97%。

除了上述虧損的混基融通研究優選以外，融通基金旗下的債基融通通瑞AB與融通通瑞C前5月業績表現同樣不佳，分別下跌3%、3.31%。從該基金的資產配置看，在一季度時僅小比例配置了正股和可轉債是其錯失超額收益的主要原因，而70.62%的政策性金融債又讓其在4月份之后的債市回調中業績受挫，導致該基金前5月跌幅靠前。

融通研究優選建倉成高位站崗 重倉股回撤令業績“變臉”

自4月底以來，A股市場急轉直下，導致公募基金收益回落，但得益于一季度股市的強勢上漲，今年前5月仍有超九成混合型基金取得正收益，漲幅超過40%的基金也比比皆是。不過，中國經濟網記者注意到，融通基金旗下的融通研究優選卻虧損2.97%，大幅跑輸同類基金平均水平。

融通研究優選成立于2018年12月5日，去年的股市大跌并未對該基金造成影響，今年初A股市場強勢反彈，該基金也迅速建倉，試圖從年初的上漲行情中分一杯羹，截至一季度末，融通研究優選的股票倉位占基金資產凈值比例達86.41%。

不過，火速建倉的融通研究優選在反彈行情中分得的紅利卻十分有限，一季度滬深300大漲28.62%，而該基金卻僅上漲4.19%，大幅跑輸滬深300水平。不僅如此，由于該基金股票倉位占比較高，因而在4月底以來的股市回調下凈值遭遇回撤，前期獲利盡數回吐導致該基金轉盈為虧。Wind數據顯示，截至6月10日收盤，該基金的累計單位凈值為0.9445元。

在部分績優基金前5月漲幅超過50%的情況下，融通研究優選卻以虧損收場，究其原因，與其重倉股脫不了關系，一季度該基金的前十大重倉股分別為溫氏股份、中信證券、保利地產、東方財富、一汽富維、牧原股份、老百姓、大悅城、凱萊英、克來機電。

雖然上述大多數個股在一季度處于上漲狀態，但該基金在一季報中表示，由于基金規模始終處于不穩定狀態，考慮到持有人的實際感受，本基金在運作初期通過小倉位控制回撤。也就是說該基金的加倉是循序漸進的，或許其買入上述個股時部分個股股價已處于高位，導致該基金一季度獲利追不上股價漲幅。

而從4月份之后的股價走勢看，第一大重倉股溫氏股份呈現高位震蕩并小幅下跌，第二大重倉股中信證券在四五兩個月里跌幅達19%，第四大重倉股東方財富更從3月份就出現回調，此后兩月跌幅超23%。

基金經理在一季報中表示：“預計二季度流動性的寬松狀態不會發生改變，市場仍然會維持一個比較高的活躍度。該基金在建倉期結束后倉位會回歸正常水平，資產配置偏向農業、非銀等領域。”然而，自4月底以來，A股市場震蕩回調，該基金所重倉的券商板塊、電商板塊及汽車板塊等均遭遇回撤，從而造成該基金凈值下跌。

值得關注的是，融通研究優選的首募規模為2.17億元，但是由于一季度該基金大幅跑輸同類基金平均水平，故遭遇投資者贖回，截至一季度末，該基金的管理規模僅余0.54億元，縮水超過七成，份額遭遇凈贖回1.63億份。

融通研究優選的基金經理是張延閩、何龍，自該基金成立到6月10日，兩位基金經理合作的任職回報為-5.92%。張延閩現任融通基金管理有限公司權益投資部總經理，2010年2月加入融通基金管理有限公司。何龍2012年7月加入融通基金管理有限公司，任金融研究員、策略研究員。

融通通瑞前5月跌3% 錯配債券資產至業績漲少跌多

而從今年前5月的債券基金業績表現看，絕大多數債基的收益都要比往年好的多，剖析其中的原因，一季度受到股票市場大漲的影響，持有轉債的債券型基金賺的盆滿缽滿，雖然4月份之后正股市場出現回調，而且5月份跌幅明顯，但仍然有大批債基收益率遠超5%。

相比之下，政策性金融債、國債在一季度漲幅緩慢的情況下，4月份里還出現了回調，隨后又在5月份A股下跌期間小幅反彈。綜合來看，持有此類債券的債基收益明顯掉隊，而這也正是融通通瑞C、融通通瑞AB前5月位居跌幅榜的原因。

根據中國經濟網記者的觀察，今年前5月，跌幅在3%以上的債基數量僅有30只，其中，融通基金公司旗下的融通通瑞C跌幅為3.44%、融通通瑞AB跌幅為3%。正如前面提到的，抓住一季度正股和可轉債的機會也就抓住了今年前5月主要的債基上漲因素，但根據一季報披露，融通通瑞恰恰錯失了這個大好機會，其基金總資產中的股票資產占比僅達到了7.82%，而87.49%的資產都配置在了債券上面。

從債券占資產凈值比例看，70.62%為政策性金融債、23.24%為企業債，只有8.69%為可轉債，另有4.6%為中期票據。這就可以明顯看出，今年一季度正股以及可轉債的大幅上漲為融通通瑞貢獻的收益率水平并不高，融通通瑞債券C和融通通瑞AB的一季度凈值漲幅僅有2.63%、2.74%。而在4月初到5月底，在債市整體調整的壓力下，本來就沒有太多盈利的融通通瑞受到的回撤壓力更大，兩只債基在此期間的跌幅分別為5.87%和5.41%，并最終導致前5月雙雙虧損。

另外，雖然兩只債基都是在2014年成立，但融通通瑞債券C的成立時間為2014年11月14日，融通通瑞AB的成立時間為2014年3月21日，前者比后者晚了7個月左右，就是這7個月的差距，讓融通通瑞債券C的累計單位凈值截止今年6月10日為0.993元，虧損0.7%，而融通通瑞AB的累計單位凈值為1.1元，盈利10.16%。

而且從2015年底開始，融通通瑞AB的機構投資者占比就一直在95%以上，到2018年年底，這一比例為97.27%。反觀融通通瑞債券C，2015年年底時，機構投資者占比還有68.36%，但從2016年至今，則變成了0，不過該基金的份額常年來也是微乎其微，今年一季度僅74萬份有余。

目前，該基金的基金經理為何天翔和朱浩然，何天翔從2017年1月24日開始管理該基金。根據天天基金網顯示，其2010年3月加入融通基金管理有限公司，歷任金融工程研究員、專戶投資投資經理，2014年10月25日起擔任公募基金經理職務，至今已有4年多經驗，但何天翔同時管理的基金卻有十二只(各類型分開計算)，類型包括指數、混合、債券。朱浩然的經驗則不足2年，目前還屬于新手。