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■擇遠

4月18日，首家計劃在科創(chuàng)板發(fā)行CDR(中國存托憑證)的紅籌企業(yè)——九號機器人有限公司(簡稱“九號智能”)的申請獲得受理。值得關(guān)注的是，報告期內(nèi)，九號智能的凈利潤分別為-15760.42萬元、-62726.81萬元和-179927.81萬元。截至2018年12月31日，公司的累計未彌補虧損為311028萬元。

在筆者看來，九號智能上市申請獲得受理，從一個側(cè)面反映了科創(chuàng)板的包容性。

證監(jiān)會主席易會滿此前在國新辦發(fā)布會上明確表態(tài)：設(shè)立科創(chuàng)板的主要目的，是增強資本市場的包容性，更好地服務(wù)具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)域、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)，通過改革進一步完善支持創(chuàng)新的資本形成機制。

為了增加科創(chuàng)板的包容性，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》以市值為中心，結(jié)合凈利潤、營業(yè)收入、研發(fā)投入和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等財務(wù)指標(biāo)，設(shè)置了多套上市標(biāo)準(zhǔn)。

自3月22日首批科創(chuàng)板申報企業(yè)受理以來，截止到4月18日，已經(jīng)有84家企業(yè)拿到了“準(zhǔn)考證”。當(dāng)然，拿到“準(zhǔn)考證”只是意味著企業(yè)可以進入考場考試，但并不表示一定能夠通過或獲得好成績。

對于已經(jīng)受理的企業(yè)，業(yè)界有不同的看法，甚至提出質(zhì)疑，在筆者看來這是再也正常不過的事情。因為科創(chuàng)板實行的是“受理即披露”，這樣做的目的是讓擬上市企業(yè)接受市場各方的監(jiān)督，這有助于形成市場各方依法履職盡責(zé)的市場環(huán)境，有助于做好后續(xù)審核工作。

另外，在后續(xù)的審核問詢過程中，上交所也將針對市場廣泛關(guān)注的科創(chuàng)代表性、技術(shù)能力、企業(yè)質(zhì)量等進行多輪問詢，通過充分的信息披露，對企業(yè)的定價、發(fā)行和上市形成市場化約束。而以信息披露為核心的問詢，正是在科創(chuàng)板實行注冊制改革的“靈魂”。

科創(chuàng)板具有更強的包容性，因此，對發(fā)行人和保薦機構(gòu)提出了更高的要求：發(fā)行人要真實、準(zhǔn)確、完整的披露信息;保薦機構(gòu)要準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位，對發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位進行充分論證，讓所保薦的企業(yè)經(jīng)受得住市場監(jiān)督。

也正因為如此，投資者通過整個問詢過程，會對申報企業(yè)有更為透徹了解，給出愿意“買”這家企業(yè)的價格，給企業(yè)定價。

這是公眾監(jiān)督的“合力”所在。

雖然科創(chuàng)板有更強的包容性，但在“創(chuàng)新”等方面的要求會更高。這一點，發(fā)行人和保薦機構(gòu)是需要牢牢把握的。

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)尊重科技創(chuàng)新規(guī)律、資本市場規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律，并結(jié)合自身和行業(yè)科技創(chuàng)新實際情況，準(zhǔn)確理解、把握科創(chuàng)板定位;保薦機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)要求，圍繞科創(chuàng)板定位，對發(fā)行人自我評估涉及的相關(guān)事項進行核查，并結(jié)合盡職調(diào)查取得的充分證據(jù)、資料等，對其是否符合科創(chuàng)板定位作出專業(yè)判斷，出具專項意見，說明理由和依據(jù)、具體的核查內(nèi)容、核查過程等，并在上市保薦書中簡要說明核查結(jié)論及依據(jù)。

在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，這是我國資本市場的一件大事。科創(chuàng)板包容性強，發(fā)行人和中介機構(gòu)一定要按規(guī)矩辦事。